Nobina kvartal 3 rapport 2018

Aktie: Nobina

Period: Kvartal 3 (18/19)
Portfölj: Utdelningsportföljen
Lista: Mid Cap Stockholm

Periodens resultat (sep-nov)

Nettoomsättning: 2 609 mkr (2 260) +15,4%
Rörelseresultat: 243 mkr (220) + 10,4%
Rörelsemarginal: 9,3% (9,7%)
Resultat:        166 mkr (145) + 14,5%
Resultat per aktie: 1,90 kr (1,64)

Kommentar

Bussoperatören Nobina lämnade idag sin rapport för det tredje kvartalet i det brutna räkenskapsåret 18/19. Det tredje kvartalet brukar vara starka för Nobina och detta kvartalet var inget undantag. Förvärvet av Samtrans AB som slutfördes 1 oktober har bidragit till den höga tillväxten och marginalen.

Två månader senare den 30 November slutförde Nobina förvärvet av det danska kollektivtrafikföretaget DBO Busser Holdings A/S "De Blaa Omnibusser" som 2017 omsatte 158 MDKK med en EBT marginal på 16%, alltså betydligt högre EBT marginal än vad Nobina har.

Nobina hade kapitalmarknadsdag 9 oktober där man presenterade nya finansiella mål.

• Nytt mål att växa 5% per år (tidigare var målet att växa mer än marknaden)
• Målet för EBT-marginalen höjs från 4,5 till 5% (5,2% kv 1-3 i år)
• Utdelningspolicyn ändras från att tidigare dela ut minst 75% av resultat innan skatt, till att dela ut minst 75% av resultat efter betald skatt.

Aggressivare mål alltså men man minskar utdelningen, troligtvis med tanke på att ha mer pengar över för förvärv.

Utdelningen

Med ny utdelningspolicy att istället dela ut 75% av vinsten efter skatt så får jag kasta mina tidigare gissningar på utdelning i soptunnan. Vi vet nu att vinsten per aktie efter skatt för de tre första kvartalen blev 3,29 kr per aktie. Om vi antar en tillväxt på 10% kvartal 4 med en EBT marginal på 2% så skulle vinsten per aktie uppgå till ungefär 0,45 kr per aktie. Sammantaget skulle det då bli en vinst efter skatt på 3,74 kr per aktie. Med den nya utdelningspolicyn skulle det då bli 2,8 kr per aktie i utdelning, att jämföra med 3,35 kr per aktie föregående år. Aktien steg 3.8% idag och står nu i 58,25 kr per aktie vilket betyder en direktavkastning på 4,8% vid 2,8 kr i utdelning.

Känns lite tråkigt med troligtvis sänkt utdelning tack vare ny utdelningspolicy, men samtidigt så är det troligen en medveten offensiv strategi att ha mer pengar över till förvärv. Tidigare hade jag inget krav på utdelningstillväxt men från och med nästa år så kommer jag vilja ha minst 5% utdelningsökning med tanke på de nya finansiella målen.

Sammanfattning:

Rapporten: 😊
Utdelning för föregående år: 3,35 kr
Mitt minikrav på utdelningstillväxt: 0%
Min gissning på utdelning för året 18/19: 2,8 kr (-16 %)
Sammanhängande år med höjd utdelning: 3 år (Nobina börsnoterades 2015)
Sammanhängande år utan sänkt utdelning: 3 år