Beijer Ref kvartal 1 rapport 2018

Aktie: Beijer Ref
Period: Kvartal 1 2018
Portfölj: Utdelningsportföljen
Lista: Mid Cap Stockholm

Periodens resultat (Kvartal 1)

Nettoomsättning:    2 605 mkr (2 218) + 17,5% (12,5% organisk)
Rörelseresultat:    172 mkr (107) + 61%
Rörelsemarginal:    6,6% (4,8%)
Resultat:           121 mkr (72) + 69%
Resultat per aktie: 2,77 kr (1,63)

Kommentar

Kylgrossisten Beijer Ref slog till med det starkaste kvartal 1 någonsin, med en imponerande 12,5% organisk tillväxt. Som delvis förklaring till tillväxten anger rapporten den starka konjunkturen men också som man sagt tidigare att Europa håller på att fasa ut sina kylaggregat som är baserade på freoner till mer miljövänligare alternativ. Under kvartalet har Beijer Ref förvärvat Heatcraft Australia Pty Ltd, och övertagandet beräknas ske i början av maj 2018.

Trevligt att se att den största delen av tillväxten kommer ifrån organisk förändring. Det signalerar om en ökad efterfrågan av kylaggregat och Beijer Refs produkter i en allt varmare värld.

Utdelningen

Beijer Ref har en fin utdelningshistorik med 16 år utan sänkt utdelning, och detta året ser inte ut att bli annorlunda. Om jag gissar på utdelningen för 2018 baserat på vad vi nu vet om kvartal 1 så gissar jag på en tillväxt om 15% med tanke på en hel del förvärv som gjorts och den fina organiska tillväxten som bolaget har just nu. Dock tror jag att rörelsemarginalen kommer att ta stryk eftersom det austrauliska förvörvet som gjordes nu i kvartal 1 har en "relativt begränsad lönsamhet" enligt de själva, så jag gissar på 6,5% rörelsemarginal för helåret. Det skulle innebära 12,5 kr vinst per aktie. Deras utdelningspolicy är minst 30% av vinsten, och justerar också utdelningen beroende på förvärv men jag gissar på 50% utdelningsandel och då får jag en utdelning på 6,25 kr per aktie, vilket isåfall är en ökning med 9%.

Sammanfattning

Rapporten: 😁
Utdelning Föregående år: 5,75 kr / aktie
Mitt minikrav på utdelningstillväxt: 5%
Gissning utdelning för 2018: 6,25 kr / aktie (+9% utdelningsökning)

Sammanhängande år med höjd utdelning: 4 år
Sammanhängande år utan sänkt utdelning: 16 år

Är 7% direktavkastning bättre än 3% ?

När man ska välja vilka utdelningsaktier man ska köpa tittar man förstås på hur stor utdelningen är. Men är alltid aktien med 7% direktavkastning (DA) bättre än aktien med 3% DA? Nej, så är det inte, utan där är förstås en mängd andra faktorer att titta på. Om en aktie har hög direktavkastning så brukar det vara så att det företaget inte växer nämnvärt, och tvärtom, om en utdelningsaktie har 3% DA så brukar det vara så att företaget växer och därför värderas högre. Om man bara fokuserar på dessa två nyckeltal vilket alternativ är bäst.

Ett exempel:

Aktie A, har 3% direktavkastning och företaget och dess utdelning väntas växa 5% per år.

Aktie B, har 7% direktavkastning men växer bara 1% per år.

Aktie B med 7% DA kommer att ge mer utdelning på kort sikt men med tiden kommer Aktie A's utdelning att gå om Aktie B. Men hur länge dröjer det innan Aktie A har gett lika mycket utdelning som Aktie B?

I nedan graf har jag ritat in hur mycket utdelning totalt man för som aktieägare i Aktie A och Aktie B förutsätt att man äger 1 aktie i varje bolag. Efter 38 år(!) går Aktie A om Aktie B i total utdelning. Så har du en investeringshorisont kortare än 38 år är Aktie B bättre i detta fiktiva exemplet.

Ovan exempel är en förenkling eftersom där är så många andra faktorer som spelar in men det är intressant att det tar så pass lång tid för Aktie A att komma ikapp i utdelning.

Aktie A som växer mer än Aktie B borde också ha en aktiekurs som växer mer. Säg att kursen för Aktie A också växer med 5%. Då har man ju också "tjänat" pengar på att aktiekursen ökat. I teorin har man ju inte tjänat pengarna förrän man sålt aktien men säg att vi även räknar med aktiekursen som vinst. I nedan graf ser vi resultatet. Då dröjer det inte mer än 6 år innan vi har "tjänat" lika mycket på Aktie A som Aktie B och efter 6 år drar Aktie A ifrån.

Så, drar jag några slutsatser av detta?

• Man ska inte underskatta effekten av en konstant hög utdelning även om den är densamma eller ökar väldigt lite år efter år. Får man högre utdelning så kan man ju också återinvestera mer pengar tidigare än vad man skulle göra med en aktie med lägre utdelning.
• Hög utdelning men låg tillväxt är bra i det kortare perspektivet men man missar en del av "ränta på ränta" effekten efter en lång tids ägande som man skulle fått i ett företag där utdelningen växer mer.

Rapport Nobina kvartal 4 17/18

Aktie: Nobina

Period: Kvartal 4 (17/18)

Portfölj: Utdelningsportföljen

Lista: Mid Cap Stockholm

Periodens resultat

Kvartal 4

Nettoomsättning: 2 325 mkr (2 243) +3,7%
Rörelseresultat: 84 mkr (63) +33%
Rörelsemarginal: 3,6% (2,8)
Resultat: 44 mkr (267) -83%
Resultat per aktie: 0,50 kr (3,02)

Året 17/18

Nettoomsättning: 9 094 mkr (8 858) +2,7%
Rörelseresultat: 490 mkr (494) -1%
Rörelsemarginal: 5,4% (5,6)
Resultat: 278 mkr (518) -46%
Resultat per aktie: 3,15 kr (5,86)

Kommentar

Bussoperatören Nobina lämnade igår sin kvartal 4 rapport (dec-feb) för det brutna räkneskapsåret 17/18. Rapporten var väl ingen kioskvältare men dock stabil med ok tillväxt och förbättrad marginal jämfört med föregående års kvartal 4. Resultatet efter skatt sjönk kraftigt p.g.a att de förra året kunde dra av på skatten för historiska förluster. Sett till helåret så landade resultatet före skatt faktisikt på samma resultat som föregående år, tack vare en liten tillväxt men något försämrad marginal. Nobina har satt ett mål på 4,5% EBT marginal medan året 17/18 slutade på 3,9%. Kan man nå målet och ändå växa omsättningen?

Utdelningen

Styrelsen i Nobina föreslår en utdelning om 3,35 kr per aktie för året 17/18. Det är en ökning med 8% från föregående år och för min del innebär det att utdelningen kliver över 1000 kr, närmare bestämt 1015 kr, vilket utbetalas i juni i år. Till dagens pris 55,10 kr per aktie innebär 3,35 kr i utdelning en 6,1%-ig direktavkastning.

Sammanfattning:

Rapporten: 😐

Utdelning Föregående år: 3,1 kr

Mitt minikrav på utdelningstillväxt: 0%

Min gissning på utdelning nästa år: 3,35 kr (+8%)

Månadsrapport Mars 2018

Mars blev en negativ månad där OMXSPI sjönk -2,5% efter Trumps utspel att införa ståltullar. Det innebär att i år har börsen
sjunkit -1,6%.

Spekulativa portföljen (-0,7%)

Min spekulativa portfölj sjönk också men inte lika mycket som index. Det är tredje månaden i rad som portföljen klår index. Bäst gick det för Probi som steg 20% under mars, utan några större nyheter, men aktien är volatil. Roligt att också se Storytel stiga med 18% under månaden. Aktien har stått still länge men har äntligen börjat få lite luft under vingarna. De fortsätter sin aggressiva expansion ut i världen med Skandinavien som bas. Sämst (igen) var bostadsutvecklarna MAgnolia Bostad och SSM som tyngde portföljen. Var en lättnad att se insiderköpen i SSM under månaden där en styrelseledamot köpte aktier i SSM för 300 000 kr. Ett ljus i mörkret.

Portföljen i helhet har fått en kanonstart på året med en uppgång med 8,1%.

Sett på 1 år har portföljen stigit 7,6% vilket precis klår index.

Utdelningsportföljen

Nu börjar utdelningarna ta fart och i mars fick jag utdelning från fem olika bolag på totalt 1374 kr.
I mars fick Pandora lämna plats för Nordic Waterproofing som jag ser mer potential i.

Handel i Mars

Utdelningarna har återinvesterats tillsammans med nysparande i aktier jag redan äger. Byggpartner med 7,6% direktavkastning är svårt att låta bli. Även Hennes & Mauritz på 8,1% DA är lockande även om de blir tvungna att sänka sin utdelning något.

Även fyllt på i Bahnhof där jag själv är kund. De lanserade ett erbjudande under mars att kunna streama TV kanaler där baspaketet kostar 99 kr i månaden. Då får man också tillgång till en del C More kanaler och C More's egen streaming tjänst som liknar Netflix. Det som imponerade mig mest var att från det jag anmälde mig till tjänsten kunde jag 5 minuter senare se på kanalerna. Jag tror Bahnhof har hittat en bra och smidig tjänst här.